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“按照一流資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)要求，需要進(jìn)一步改進(jìn)管理體制和運(yùn)行機(jī)制。特別是財(cái)務(wù)管理和人事薪酬制度，與國際先進(jìn)養(yǎng)老金投資機(jī)構(gòu)相比，我們在投資理念、方法、技術(shù)和創(chuàng)新能力等方面，還存在很大改進(jìn)空間�！�
�。玻埃保澳辏冈�，社�；鹫竭\(yùn)轉(zhuǎn)滿十年。在剛剛結(jié)束的“全國社會保障基金設(shè)立十周年座談會”上，記者了解到，截至２００９年底，社保基金會管理的資產(chǎn)規(guī)模從建立之初的２００億元達(dá)到７７６６億元，累計(jì)投資收益２４４８億元，年均投資收益率９．８％，超過同期年均通貨膨脹率７．７％。
作為全國百姓的“養(yǎng)老錢”，社保基金肩負(fù)著彌補(bǔ)我國人口老齡化高峰時期的社會保障需要。十年來，社�；鹛剿鞫嘣顿Y策略，基本實(shí)現(xiàn)社�；鸬谋Ｖ翟鲋担淆g化社會臨近造成的缺口增大對社�；鸬娘L(fēng)險(xiǎn)管理水平和投資能力提出了更高的要求。
提高收益水平
十年來我國社�；鹨�(guī)模不斷壯大，截至２００９年１２月３１日，全國社�；饳�(quán)益達(dá)６９２７．７３億元，個人賬戶基金權(quán)益４３９．５９億元。社�；鹂傄�(guī)模約為建立之初的３８倍。
同時，我國人口老齡化趨勢加劇。據(jù)《２００９年民政事業(yè)發(fā)展統(tǒng)計(jì)報(bào)告》顯示，截至２００９年底，全國６０歲及以上老年人口１６７１４萬人，比上年增長了４．５３％，占全國總?cè)丝诘模保玻担ィ壬夏晟仙耍埃祩�百分點(diǎn)。據(jù)相關(guān)權(quán)威機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)，到２０３０年，老年人口將突破３．５億。
全國社會保障基金會理事長戴相龍認(rèn)為，與我國人口老齡化加快發(fā)展趨勢相比，現(xiàn)有社會保障基金規(guī)模依然不足。未來十年，多渠道籌集和積累國家和社會保障儲備的任務(wù)將會尤為繁重。
而我國目前實(shí)際投資收益率并不高，注重安全勝于收益。截至２００９年剔除物價(jià)因素實(shí)際年均投資收益率為７．７４％。據(jù)世界銀行披露，１９８０年至１９９０年間美國、荷蘭的養(yǎng)老基金投資實(shí)際收益率分別為８％和６．７％。
造成我國社�；鹜顿Y收益低于同行業(yè)水平的主要原因是：投資工具有限，影響投資收益。社保基金投資政策要求銀行存款＋國債＋政策性金融債不得低于４０％。雖然覆蓋投資工具較基金成立之初已經(jīng)有很大提升，但投資渠道還很狹窄。
其次，資產(chǎn)規(guī)模小，面臨嚴(yán)重的支付缺口。２００５年，美國保險(xiǎn)基金的資產(chǎn)規(guī)模就已達(dá)到１２３４８０億美元，而中國僅為２７２億美元，美國是中國的４７４倍。
加大入市力度
我國社�；鹬饕獊碓从谒拇蟛糠郑褐醒胴�(cái)政撥款、國有股減持、彩票公益基金和投資收益。自２００３年６月，全國社會保障基金全面進(jìn)入證券市場投資。
但由于我國資本市場還缺乏風(fēng)險(xiǎn)防范機(jī)制和股指期貨等對沖風(fēng)險(xiǎn)的金融產(chǎn)品，即使運(yùn)用了多元化投資策略，如果控制不當(dāng)，依然會出現(xiàn)遭受巨大損失的情況。以較為極端的２００８年為例，受全球金融危機(jī)影響，我國社保基金投資收益率為－６．７９％，為歷年來最低水平。讓社�；鹜顿Y陷入“兩難”境地。
從另一方面分析，社保基金進(jìn)入資本市場，以多種方式投資于有價(jià)證券，這既是社�；鹱陨肀Ｖ翟鲋档陌l(fā)展需求，同時也是我國資本市場發(fā)展的良好契機(jī)。作為重要的機(jī)構(gòu)投資者，社�；鸬囊�(guī)范化運(yùn)作，既能引導(dǎo)市場投資行為，又能調(diào)整社會融資結(jié)構(gòu)。成熟、活躍的資本市場也為養(yǎng)老金的保值、增值提供了運(yùn)作的空間。金融市場的繁榮穩(wěn)定將會為社保基金提高投資收益提供有力保障。通過合理控制社�；鹂蓪�(shí)現(xiàn)與資本市場良性互動，將“兩難”轉(zhuǎn)化成“雙贏”。
建一流社保管理機(jī)構(gòu)
�。玻埃保澳辏吃拢保等�，全國社會保障基金理事會總結(jié)１０年投資管理經(jīng)驗(yàn)，提出了建設(shè)“一流社會保障資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)”的投資管理目標(biāo)。
具體來說，一是基金規(guī)模較大，在“十二五”計(jì)劃末，全國社保基金規(guī)模爭取達(dá)到２萬億元；二是投資收益率較高，長遠(yuǎn)投資回報(bào)要明顯高于同期通貨膨脹率，在同行業(yè)中處于領(lǐng)先水平；三是內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)合理。
“按照一流資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)要求，需要進(jìn)一步改進(jìn)管理體制和運(yùn)行機(jī)制。特別是財(cái)務(wù)管理和人事薪酬制度，與國際先進(jìn)養(yǎng)老金投資機(jī)構(gòu)相比，我們在投資理念、方法、技術(shù)和創(chuàng)新能力等方面，還存在很大改進(jìn)空間�！贝飨帻堈J(rèn)為。
在基金管理方面，２００２年選聘了第一批全國社�；鹞型顿Y管理人，這向養(yǎng)老金市場化管理邁出了重要一步，只有充分的競爭，才能迫使基金管理者充分利用資本市場，提高養(yǎng)老金的投資回報(bào)。未來將會出現(xiàn)創(chuàng)新模式，美國早就實(shí)行的養(yǎng)老金私營化管理或?qū)⒊蔀橹袊l(fā)展的趨勢。
在金融創(chuàng)新方面，社保基金入市步伐加快將反推金融產(chǎn)品創(chuàng)新。結(jié)合中國實(shí)際國情，可開發(fā)投資工具和方式還有很多，如與國有企業(yè)改革重組相關(guān)的金融產(chǎn)品、房地產(chǎn)抵押貸款證券、信托產(chǎn)品、指數(shù)期貨等。
根據(jù)社�；鹛岢龅耐顿Y“可操作、可持續(xù)、有增長”的原則，2015年，全國社�；鹨�(guī)模有望超過1.5萬億元。 |