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| 上�！半p中心”建設(shè)需要全新制度環(huán)境 |
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| 2009-05-04 孫立堅(jiān) 來源:上海證券報(bào) |
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歐美在金融創(chuàng)新的過程中經(jīng)歷過無數(shù)次波折，結(jié)果在危機(jī)過后金融創(chuàng)新能力反而變得越來越強(qiáng)。上海在雙中心建設(shè)過程中可能出現(xiàn)的問題，都是中國金融創(chuàng)新、積累國際金融中心運(yùn)營經(jīng)驗(yàn)所需要付出的學(xué)費(fèi)，政府部門要敢于承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，通過制度創(chuàng)新來解決。由于開放程度大大加強(qiáng)，政府宏觀政策運(yùn)作模式和現(xiàn)有的監(jiān)管思路會(huì)受到莫大挑戰(zhàn)，對此，也需有足夠思想準(zhǔn)備。
從國務(wù)院新聞辦公室4月29日就推進(jìn)上�！皟蓚�(gè)中心”建設(shè)舉行的新聞發(fā)布會(huì)上，我們可以真切地感受到，把上海打造成“國際金融中心”、“國際航運(yùn)中心”，既是上海市政府為尋求擺脫全球金融危機(jī)困擾、探索未來新的增長點(diǎn)所做出的重大戰(zhàn)略選擇，也是中央政府在金融危機(jī)環(huán)境下探索中國可持續(xù)發(fā)展之路所構(gòu)建的一個(gè)大國發(fā)展戰(zhàn)略。
上海經(jīng)濟(jì)一直是中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的縮影，對外依存度高，對國家貢獻(xiàn)大，這場金融危機(jī)直接挑戰(zhàn)了上海外向型的經(jīng)濟(jì)增長模式。根據(jù)紐約、倫敦、鹿特丹、東京發(fā)展的經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)，雙中心建設(shè)會(huì)起到相輔相成，相互促進(jìn)的效果。比如，擺脫以前貨運(yùn)的單一發(fā)展模式，而通過大力發(fā)展船舶融資、海上保險(xiǎn)、航運(yùn)資金結(jié)算、航運(yùn)價(jià)格衍生品等航運(yùn)金融業(yè)務(wù)，將能同時(shí)提高上海航運(yùn)業(yè)的全球航運(yùn)資源配置能力和上海金融業(yè)對“長三角”、全國乃至世界的服務(wù)及輻射能力。仰仗著17年來浦東新區(qū)的迅猛發(fā)展，上海無論是金融專業(yè)人才的凝聚力，金融創(chuàng)新的市場條件，還是社會(huì)整體對金融業(yè)的認(rèn)可和接受程度都要走在其他兄弟城市的前面。發(fā)展高端服務(wù)業(yè)的任務(wù)自然就會(huì)落在條件相對成熟的上海身上。而上海制造業(yè)的成本優(yōu)勢在不斷弱化，產(chǎn)業(yè)定位的不明確，不僅因?yàn)閻盒愿偁幓虻胤奖Ｗo(hù)主義等因素會(huì)影響周邊地區(qū)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展效率，同時(shí)也會(huì)阻礙中國這一地區(qū)差異鮮明的大國探索多元化發(fā)展和產(chǎn)業(yè)升級(jí)的治國戰(zhàn)略。
但是，在筆者看來，由于中國的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、要素配置和增長模式都無法在短期內(nèi)適應(yīng)和配合上海兩個(gè)中心建設(shè)所需要的制度環(huán)境，所以，服務(wù)業(yè)轉(zhuǎn)型在戰(zhàn)術(shù)上如果以下幾個(gè)問題不能妥善處理，會(huì)欲速而不達(dá)。
首先，能否遵循合理的“轉(zhuǎn)型”步驟和把握正確的推進(jìn)節(jié)奏和時(shí)機(jī)。比如，對于國際金融中心的建設(shè)而言，上海應(yīng)先著重發(fā)展銀行間的債券和貨幣市場，早日實(shí)現(xiàn)利率的市場化。要讓全國能夠適應(yīng)利率市場化，上海需加強(qiáng)金融衍生品的創(chuàng)新和服務(wù)，提供有效的風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避手段。然后，再進(jìn)一步加強(qiáng)金融市場的多元化建設(shè)和金融產(chǎn)品的創(chuàng)新能力，為上海國際金融中心建設(shè)和人民幣國際化開創(chuàng)良好的、集“人才、創(chuàng)新和制度文化”為一體的金融生態(tài)環(huán)境。再比如，大力扶持和開展私人銀行業(yè)務(wù)，對調(diào)動(dòng)金融機(jī)構(gòu)的資源，使其服務(wù)于上海雙中心建設(shè)十分有必要。在這次國務(wù)院的《意見》中，特別強(qiáng)調(diào)要發(fā)展投資銀行業(yè)務(wù)，說明中國政府并沒有片面吸取美國金融危機(jī)的教訓(xùn)，而是注意到了要為中國資本市場輸送更多能夠帶來財(cái)富效應(yīng)的優(yōu)質(zhì)企業(yè)，必須培養(yǎng)一批專業(yè)化的投資隊(duì)伍，開展服務(wù)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)健康發(fā)展的金融創(chuàng)新。以此借助于中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的良好勢頭，將上海國際金融中心和航運(yùn)、貿(mào)易中心一起推向世界經(jīng)濟(jì)舞臺(tái)，真正實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)大國和金融強(qiáng)國相匹配的可持續(xù)的大國發(fā)展模式。
在上海國際金融中心先行先試過程中，推出人民幣跨境貿(mào)易結(jié)算業(yè)務(wù)，提前允許一部分符合條件的外資機(jī)構(gòu)和企業(yè)發(fā)行人民幣債券和人民幣股票，率先啟動(dòng)外資部門在中國的融資功能，也是符合中國國情的一個(gè)胸有成竹的開放戰(zhàn)略。但是，如果不注意“開放順序”，眉毛胡子一把抓，或者過于謹(jǐn)慎舉步不前，那么，兩個(gè)中心建設(shè)就會(huì)僅僅成為一個(gè)形象工程或一個(gè)動(dòng)聽的美好概念，在這過程中將造成無法接受的寶貴資源浪費(fèi)。
第二，要重視和其他世界中心城市的“功能神似”，而不能停留在物理環(huán)境的“形似”水平上。尤其是在國際金融中心方面，我們不能被接踵而來的產(chǎn)品創(chuàng)新和市場開發(fā)拖著鼻子走，一定要盡早使全球金融資源得以有效配置的六大基本功能得以發(fā)揮——價(jià)格發(fā)現(xiàn)（良好的投資環(huán)境需要我們在條件成熟的情況下盡快放開利率和匯率等要素價(jià)格的管理）、風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)（這一功能是否有效發(fā)揮也會(huì)受制于市場的金融創(chuàng)新能力和冷靜應(yīng)對風(fēng)險(xiǎn)的金融文化）、流動(dòng)性保障(根據(jù)國外成功的經(jīng)驗(yàn)，大量國際資本的凈流入可以加快本國國際金融中心建設(shè)的步伐。對于中國而言，就需要我們盡快在資本賬戶項(xiàng)下的自由兌換方面做出重大突破)、信息生產(chǎn)(國際金融中心能否得到海內(nèi)外投資者的認(rèn)可，關(guān)鍵就在于我們是否具有一流的現(xiàn)代化信息披露平臺(tái)和包容的信息披露的胸懷)、公司治理（它需要規(guī)范的監(jiān)管體系和崇尚公平競爭的企業(yè)文化）和價(jià)值創(chuàng)造（中國實(shí)體經(jīng)濟(jì)強(qiáng)勁發(fā)展的果實(shí)能否讓所有上海國際金融中心的參與者都能公平有效分享，需要我們盡快建立一套符合國際標(biāo)準(zhǔn)的、完善的法律制度和會(huì)計(jì)審核體系）。
第三，上�！半p中心”建設(shè)首先一定要服務(wù)好“長三角”和全國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，在條件成熟的情況下，進(jìn)一步利用好這一平臺(tái)，推動(dòng)亞洲區(qū)域的經(jīng)濟(jì)和金融合作。至少在今天，與香港和臺(tái)灣地區(qū)的多方位合作，能非常有效地推動(dòng)人民幣國際化和雙中心建設(shè)的步伐。今天，在經(jīng)濟(jì)和金融全球化的環(huán)境中，產(chǎn)業(yè)的分工和合作不僅給雙方帶來雙贏的效果，也不可避免會(huì)影響本地區(qū)或本國經(jīng)濟(jì)在產(chǎn)業(yè)鏈上所處的位置，所以，為了能增強(qiáng)本國經(jīng)濟(jì)抵抗外部風(fēng)險(xiǎn)沖擊的能力，中國建立多元化的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)也是十分必要的。為了保證人民幣國際化的宏偉戰(zhàn)略得以早日實(shí)施，中國應(yīng)該借助于“雙中心”建設(shè)（今后，還應(yīng)該納入貿(mào)易中心建設(shè)，這樣才能充分發(fā)揮中心的范圍優(yōu)勢和規(guī)模優(yōu)勢）來探索與亞洲合作的新模式。比如，在金融中心的業(yè)務(wù)架構(gòu)中，進(jìn)一步建立和導(dǎo)入亞洲共同基金、亞洲美元離岸市場等業(yè)務(wù)。所以，從這個(gè)意義上講，政府部門要鼓勵(lì)制度、技術(shù)和產(chǎn)品創(chuàng)新，對所出現(xiàn)的問題要敢于承擔(dān)一定的風(fēng)險(xiǎn)，通過制度創(chuàng)新來解決發(fā)展中的問題，而不能一出問題就打退堂鼓，就把金融創(chuàng)新的節(jié)奏放慢下來。
不管怎么說，那些可能出現(xiàn)的問題，都是中國金融創(chuàng)新、積累國際金融中心運(yùn)營經(jīng)驗(yàn)所需要付出的學(xué)費(fèi)。歐美在金融創(chuàng)新的過程中也經(jīng)歷過無數(shù)次波折，結(jié)果在危機(jī)過后金融創(chuàng)新能力不但沒有削弱反而變得越來越強(qiáng)。當(dāng)然，由于開放程度的大大加強(qiáng)，政府的宏觀政策運(yùn)作模式和現(xiàn)有的監(jiān)管思路會(huì)受到莫大的挑戰(zhàn)，對此，相關(guān)部門應(yīng)該有足夠的思想準(zhǔn)備。 |
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