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　　如同今年的股指節(jié)節(jié)敗退一樣，今年股市的成交量也不斷走低。年初時(shí)，滬深兩市日均成交金額大體上還在1300億元左右，如今已不到700億元了。這樣的衰減速度是投資者難以想象的，現(xiàn)在不少人關(guān)注的問題是：成交量是否還會(huì)繼續(xù)萎縮？
　　一般來(lái)說，成交量的大小，反映的是市場(chǎng)的活躍程度，也提示流動(dòng)性的寬松程度。成交量大，市場(chǎng)自然比較活躍，流動(dòng)性也相對(duì)寬裕，這就比較有利于股市上漲。因此，人們也把“量?jī)r(jià)齊升”視為市場(chǎng)表現(xiàn)良好的寫照。反之，成交量小，市場(chǎng)很沉悶，流動(dòng)性不足，這就是“量?jī)r(jià)齊跌”的被動(dòng)局面了。在早期中國(guó)股市，由于各方面都不夠不成熟，導(dǎo)致股市換手率居高不下，大家都是奉行超短線操作的思路，快進(jìn)快出，以至市場(chǎng)上充滿投機(jī)氣氛，雖然股價(jià)是被炒高了，但也因?yàn)榕菽�很大，因而市�?chǎng)本身變得缺乏投資價(jià)值。這幾年來(lái)情況已有了很大變化，過去那種過高的換手率有了明顯下降，逐漸趨于合理。不過就最近兩年的情況而言，似乎又有點(diǎn)降過頭了，在上市公司數(shù)量不斷增加、限售股不斷解禁的背景下，正常來(lái)說應(yīng)該是股市換手率保持穩(wěn)定而交易量有所增加才對(duì)，而現(xiàn)在則是持續(xù)單邊下滑。現(xiàn)在無(wú)論是換手率還是成交金額，都已處于極低位置。成交如此萎縮，一方面使得股市變得嚴(yán)重缺乏價(jià)格彈性，很多大盤股因此形成了“鋸齒”式走勢(shì)，嚴(yán)重制約了其價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能；另一方面，低迷的市道也令增量資金不愿入市，存量資金也無(wú)從通過調(diào)整倉(cāng)位來(lái)?xiàng)壢蹙蛷?qiáng)，都只能選擇觀望。這種流動(dòng)性的喪失，現(xiàn)在還波及一級(jí)市場(chǎng)，使得股票的融資與再融資遇到了前所未有的困難，資產(chǎn)重組與收購(gòu)兼并也難以有效推進(jìn)。換言之，客觀上已經(jīng)影響到了股市功能的發(fā)揮。
　　令人遺憾的是，就現(xiàn)在的市場(chǎng)而言，成交量衰減的格局還在進(jìn)一步延續(xù)，并沒有發(fā)生改變的動(dòng)向。這是因?yàn)�，第一，由于�?duì)于行情的運(yùn)行缺乏穩(wěn)定預(yù)期，加上股指屢創(chuàng)新低，在很大程度上打擊了投資者的信心，尤其隨著越來(lái)越多的投資者被深套，其操作空間被嚴(yán)重壓縮。其次，總體上現(xiàn)在全社會(huì)的資金供應(yīng)并不充分，而就投資市場(chǎng)而言，各種渠道是大大增加了，特別是近年來(lái)興起的帶有濃郁固定回報(bào)色彩的銀行理財(cái)產(chǎn)品與信托產(chǎn)品，已經(jīng)在相當(dāng)大的程度上分流了股市資金，以第三方存管形式存在的股市資金還在不斷減少，這也使得成交量的增加沒有了基礎(chǔ)。再次，現(xiàn)在的一些政策，相對(duì)來(lái)說還是鼓勵(lì)長(zhǎng)期投資，譬如最近出臺(tái)的紅利稅差別化征收的方案，還對(duì)短線投資者增加了稅負(fù)。盡管這樣做有其合理性，但是客觀上也會(huì)導(dǎo)致股市交易活躍度的下降。最后，盡管一直有媒體報(bào)道說海外資金看好中國(guó)股市，QFII額度被爭(zhēng)搶，RQFII正在大量入市，但是這些都沒有在成交量的相應(yīng)增加上得到應(yīng)有的體現(xiàn)。如此一來(lái)，很容易令投資者對(duì)于市場(chǎng)的資金格局產(chǎn)生更大擔(dān)憂。
　　如果成交量真的進(jìn)一步萎縮——比如兩市單日的成交金額減少到600億元以下，那么根據(jù)量為價(jià)先的規(guī)律，股指的確還是要下臺(tái)階的，而這也意味著2000點(diǎn)將會(huì)被有效擊破。反過來(lái)，這也啟發(fā)人們，要維護(hù)市場(chǎng)的穩(wěn)定，恐怕先要從提升市場(chǎng)的活力做起，因此必須要考慮想方設(shè)法搞活股市，讓成交量恢復(fù)到一個(gè)正常的水平。正在推進(jìn)的金融創(chuàng)新，無(wú)疑也應(yīng)該為這樣一個(gè)目標(biāo)服務(wù)。畢竟，只有量放出來(lái)了，股市企穩(wěn)乃至反彈才有最基本的條件。