中國證監(jiān)會副主席姚剛近日在接受媒體采訪時表示，新股發(fā)行不是影響股市升跌的重要因素。證券市場有其自己的運行規(guī)律，證監(jiān)會并不能左右股票指數的變化。
近期，在股市罕見低迷中是否停止IPO問題爭論不休。新股發(fā)行大權在握的中國證監(jiān)會至始至終堅持既是股市再低迷也絕不停止新股發(fā)行節(jié)奏，并且不斷反駁社會要求其停止或者降低新股發(fā)行節(jié)奏的聲音。其中，一個理由是，“證券市場有其自身運行規(guī)律”。而筆者要問的是，“證券市場自身規(guī)律”在
A股市場能夠正常運行和發(fā)揮作用嗎？A股市場是完全按照市場規(guī)律運行，徹底市場化，完全遵循市場規(guī)律了嗎？
不可否認，市場經濟成熟的歐美證券市場新股發(fā)行基本按照證券市場規(guī)律來自動調節(jié)。在股市低迷時，新股發(fā)行速度大大下降，數量急速減少，反之，亦然。股市低迷和高漲的市場信息傳遞到擬上市的企業(yè)公司，企業(yè)公司自己延緩或者放棄上市。整個過程完全是證券市場自身規(guī)律自動調節(jié)，是徹底市場化帶來的結果。其一個核心點在于，對證券市場供求關系本質的尊重，也是證券市場內在的供求關系決定的，這個決定決策和傳遞是市場規(guī)律自身發(fā)揮作用的結果。也就是說，在新股發(fā)行上，證券市場自身規(guī)律的核心就是對供求關系的充分尊重，供求關系在新股發(fā)行中起到核心作用。
而在中國
A股市場，其自身的運行規(guī)律并沒有真正發(fā)揮作用，特別是作用到新股發(fā)行上。新股發(fā)行的審批制，使得市場規(guī)律，A股本身之規(guī)律都黯然失色。就中國
A股來說，如果按照證券市場自身規(guī)律，那么，在目前如此低迷，交易量如此萎縮情況下，這種信息傳遞到企業(yè)公司后，企業(yè)公司就會自動放棄IPO,新股發(fā)行要么停止，要么節(jié)奏放慢。然而，由于中國新股發(fā)行是審批制，A股這種機制沒有完全起作用，市場自身規(guī)律失效，同時，加上IPO的圈錢效應，既是市場低迷，如果證監(jiān)會敢于審批，企業(yè)公司就敢入市。當然，也有極少企業(yè)延遲了掛牌，但大多數企業(yè)仍然踴躍入市。筆者認為，新股發(fā)行審批制情況下，不要談論什么“證券市場的自身規(guī)律”。同時，在審批制前提下，在目前A股極度低迷狀態(tài)下，停止或者迅速放緩新股發(fā)行才是尊重供求關系，也才是尊重“證券市場自身規(guī)律”。如果股市低迷，交易量萎縮，市場需求不振情況下，一意孤行發(fā)行新股，就是在破壞市場規(guī)律的核心—供求關系，破壞證券市場自身的規(guī)律。
殊不知，中國證監(jiān)會在股市如此低迷下，不停止或者放慢新股發(fā)行的決心如此之大的真正原因是什么？這不得不讓人們懷疑是否存在擺不平新股發(fā)行背后的巨大利益糾葛。在審批制前提下，在圈錢效應下，新股發(fā)行背后方面面面的巨大利益甚至腐敗黑金是眾所周知的。難道是這個原因導致既是A股死掉也不停止或者放緩新股發(fā)行嗎？雖然筆者不相信，但不能阻止社會聯想和懷疑。