滬深股市三千點(diǎn)關(guān)口遲遲不破，一再落后于美歐股市，其重要原因在于投資者和媒體對(duì)某些利空因素過度解讀，過度敏感，行動(dòng)上表現(xiàn)為過度恐慌，結(jié)果造成同樣的因素或題材，美歐股市能夠淡定，滬深股市往往波動(dòng)下挫。
其一，媒體在報(bào)道3月份消費(fèi)物價(jià)指數(shù)時(shí)，大部分用了超過5%，即將加息或提存款準(zhǔn)備金率的分析文章。在即將加息和提存款準(zhǔn)備金率的預(yù)測(cè)環(huán)境下，滬深股價(jià)受到較大的心理壓力。其實(shí)，這種擔(dān)憂過度。3月份即使消費(fèi)物價(jià)超過5%，也不表明通脹形勢(shì)惡化。中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展至今，絕大部分制造業(yè)產(chǎn)品都供大于求，只有少數(shù)資源類產(chǎn)品受天然有限性制約供不應(yīng)求。這種現(xiàn)狀決定通脹不會(huì)發(fā)展到全面和惡性地步�，F(xiàn)有通脹是結(jié)構(gòu)性的，實(shí)際上是不可避免的，某些受土地限制，或自然條件限制商品價(jià)格上漲是合理的，是產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整所要求的，對(duì)經(jīng)濟(jì)長遠(yuǎn)發(fā)展是合理有利的。比如：某些礦產(chǎn)品、農(nóng)產(chǎn)品等等。世界上經(jīng)濟(jì)發(fā)展快的其它國家地區(qū)如印度、巴西、越南、俄羅斯等物價(jià)水平都比較高。所謂通脹無牛市是指通脹程度失控，和附加其它一系列條件的。中國目前物價(jià)上漲指數(shù)比起GDP漲幅明顯偏低，這在其它國家根本辦不到。所以，通脹對(duì)滬深股市壓力更多是心理層面，是媒體的過度渲染。
其二，加息和提存款準(zhǔn)備金率對(duì)銀行信貸資金和存貸款確有相應(yīng)影響，但對(duì)股市資金和社會(huì)游資影響較小是間接的。今年一季度，存款準(zhǔn)備金率創(chuàng)歷史新高，全世界新高，實(shí)際上已經(jīng)到達(dá)極限，央行緊縮力度超過去年，差別準(zhǔn)備金率手段空前嚴(yán)厲、空前有效。根據(jù)前兩個(gè)月央行公開數(shù)據(jù)，今年新增貸數(shù)量和貨幣供應(yīng)量相比去年下降非常明顯。銀行系統(tǒng)資金空前緊張，但股市資金量仍然穩(wěn)中有升，今年一季度股價(jià)表現(xiàn)比去年好。股市中的游資和資金量不減僅增的原因是多方面的。如房市調(diào)控資金向股市分流，儲(chǔ)蓄存款資金由于負(fù)利率，也向股市和其它領(lǐng)域分流。這都說明，宏觀調(diào)控對(duì)股市的影響雖然有負(fù)面效應(yīng)，但不能夸大、過度，中國目前總體上是資金量過多。
其三，市場(chǎng)對(duì)某些利多因素視而不見，毫不反映。近期證監(jiān)會(huì)安排的新股數(shù)量明顯減少，媒體對(duì)此沒有反映解讀。筆者認(rèn)為，“兩會(huì)”之后，有關(guān)部門響應(yīng)積極股市政策要求，采取了系列穩(wěn)定股市的措施。這些措施沒有媒體的宣傳，所以沒有加以消化、反映。綜上所述，媒體對(duì)市場(chǎng)方面的利空因素大肆渲染，過度敏感，而對(duì)有利于市場(chǎng)穩(wěn)定的因素視而不見，輕描淡寫，加上不少投資者缺乏淡定的投資心態(tài)，這一切導(dǎo)致滬深股市較長時(shí)間落后于歐美股市和經(jīng)濟(jì)基本面。