Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2月26日記者發(fā)稿，2026年以來，已有30余只基金宣布進入清算流程。從清算原因來看，多只發(fā)起式基金因成立后三年的規(guī)模不足2億元而觸發(fā)基金合同終止條款。此外，板塊輪動下，還有部分主題基金因業(yè)績表現(xiàn)不佳、資金持續(xù)流出而面臨規(guī)模壓力。
混合型基金清算數(shù)量居前
2月25日，華夏新材料龍頭、東財時代優(yōu)選、國聯(lián)金如意雙利一年持有等7只基金進入清算起始日。
以東財時代優(yōu)選為例，最新公告顯示，2026年2月24日為該基金的最后運作日，自2026年2月25日（含該日）起，基金進入清算程序。隨后停止收取基金管理費、基金托管費、銷售服務費等，亦不再開放申購、贖回、轉(zhuǎn)換、定期定額投資等業(yè)務。
公開資料顯示，東財時代優(yōu)選是一只發(fā)起式基金，基金合同生效日為2023年2月24日，生效之日起滿三年后的對應日為2026年2月24日。根據(jù)基金合同相關規(guī)定，合同生效之日起三年后的對應日（該對應日如為非工作日，則自動順延至下一個工作日），若基金資產(chǎn)凈值低于2億元人民幣的，基金合同自動終止，且不得通過召開基金份額持有人大會延續(xù)基金合同期限。而在此前，東財基金曾三次發(fā)布提示性公告，稱產(chǎn)品可能觸發(fā)基金合同終止情形。
潘悅 制圖
據(jù)Wind統(tǒng)計，以清算起始日作為統(tǒng)計標準，截至記者發(fā)稿，2026年以來已有31只（不同份額分開計算，下同）基金完成清盤，其中大部分因規(guī)模困境而觸及了基金合同終止條款。
從產(chǎn)品類型看，上述清算基金中，混合型基金最多，數(shù)量達到15只。另有9只債券型基金也于今年清算，其中多為持有期型產(chǎn)品，如交銀施羅德裕景純債一年定開等。此外，還有2只股票型基金和5只FOF基金。
規(guī)模問題是上述基金清盤的主要原因。以鵬華尊惠定期開放混合為例，該產(chǎn)品的基金合同約定，在任一開放期最后一日日終，如基金資產(chǎn)凈值低于2億元，則本基金根據(jù)基金合同的約定進入基金財產(chǎn)的清算程序并終止，無須召開基金份額持有人大會審議。今年1月19日起，該產(chǎn)品進入開放期，但截至該開放期結(jié)束日（2月13日），該基金出現(xiàn)基金資產(chǎn)凈值低于2億元的情形，觸發(fā)基金合同終止條款。
此外，易米中證科創(chuàng)創(chuàng)業(yè)50指數(shù)增強型發(fā)起式、泓德汽車產(chǎn)業(yè)升級混合發(fā)起式等發(fā)起式產(chǎn)品因成立三年后規(guī)模未滿2億元而清盤；新華中證紅利低波動ETF、博時富盛純債一年定期開放債券型發(fā)起式等基金因產(chǎn)品規(guī)模連續(xù)50個工作日以上不足5000萬元而清盤。
發(fā)起式基金面臨“三年大考”
發(fā)起式基金自誕生之初，就伴隨著“寬進嚴出”的制度設計：基金公司只需自掏腰包1000萬元即可成立，但若三年后規(guī)模不足2億元，則面臨自動清盤。因而，三年之后的規(guī)模便成為發(fā)起式基金的“存亡線”。
據(jù)記者不完全統(tǒng)計，在目前清算的31只基金中，便有24只為發(fā)起式基金，占比超七成。其中還包含多只養(yǎng)老目標FOF產(chǎn)品，如鵬華養(yǎng)老目標日期2040五年持有期混合型發(fā)起式FOF、華安養(yǎng)老目標日期2050五年持有期混合型發(fā)起式FOF等。
晨星（中國）基金研究中心高級分析師代景霞表示，發(fā)起式基金由于管理規(guī)模較小，往往面臨較高的運營成本，這長期侵蝕了基金收益，不利于吸引資金加入，從而使得基金規(guī)模難以壯大。在一定程度上，這也會造成部分發(fā)起式基金過于依賴機構資金，在投資方法和投資方向方面容易受到機構客戶的影響。
與此同時，仍舊存續(xù)的發(fā)起式基金中，不少同樣面臨規(guī)模壓力。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2月25日記者發(fā)稿，全市場存續(xù)發(fā)起式基金共4560只。從最新數(shù)據(jù)來看，規(guī)模低于2億元的發(fā)起式基金共有2260只，占比接近半數(shù)。
從成立時間來看，共771只發(fā)起式基金成立于2023年，其中484只最新規(guī)模不足2億元，占比約為62%。這也意味著，在三年之后的2026年，上述基金如果不能及時緩解規(guī)模壓力，將不得不走向清算。
業(yè)內(nèi)人士表示，發(fā)起式基金“存亡線”的剛性遠超普通基金。普通基金僅需滿足連續(xù)60日資產(chǎn)凈值不低于5000萬元即可避免清盤，而發(fā)起式基金在成立滿三年后，面臨的是“基金資產(chǎn)凈值低于2億元則基金合同自動終止”的硬性規(guī)定，且無任何緩沖機制，這倒逼基金公司加強產(chǎn)品的持續(xù)營銷與業(yè)績管理。
市場輪動加大板塊分化
進入2026年，A股市場風格輪動有所加劇。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2月25日收盤，2026年以來上證指數(shù)、深證成指和創(chuàng)業(yè)板指分別上漲4.49%、7.03%、4.73%。但與此同時，行業(yè)之間分化差異較大。以申萬一級行業(yè)標準為例，綜合、建筑材料、有色金屬、石油石化等行業(yè)指數(shù)漲幅居前，最高漲逾30%；而銀行、商貿(mào)零售、非銀金融等行業(yè)指數(shù)則跌幅居前，其中銀行指數(shù)開年已跌近7%。
在此輪動背景下，紅利低波、汽車等部分主題基金產(chǎn)品面臨一定的生存困境。如成立于2023年的泓德汽車產(chǎn)業(yè)升級混合發(fā)起式基金，就因資產(chǎn)凈值低于2億元，在今年1月觸發(fā)清盤條款。
市場同時還有多只相關主題基金在“清盤線”上掙扎。如國泰中證智能汽車ETF此前發(fā)布清盤預警稱，該基金已連續(xù)30個工作日基金資產(chǎn)凈值低于5000萬元。
此外，新華中證紅利低波ETF此前也公告稱，該基金已出現(xiàn)連續(xù)50個工作日基金資產(chǎn)凈值低于5000萬元的情形，觸發(fā)基金合同中約定的合同終止條款。
“2026年開年后行情分化，今年A股整體格局與去年以科技和周期板塊為主的結(jié)構性行情有所區(qū)別，有望出現(xiàn)其他資產(chǎn)的估值重估?？傮w來說，可能會是個‘機會更多、更加多樣性的市場’?！闭劶皺嘁媸袌龅姆只瘧B(tài)勢，永贏基金權益投資部聯(lián)席總經(jīng)理李文賓表示。
財信證券也認為，2026年市場情緒或持續(xù)向好，大盤可能呈現(xiàn)震蕩上行趨勢，但題材板塊風格之間的分化大概率將更加顯著。
