2月24日，春節(jié)假期后的首個(gè)交易日，公募FOF（基金中的基金）發(fā)行市場熱情不減，迎來富國智安穩(wěn)健90天持有期混合（FOF）等3只FOF產(chǎn)品（不同份額合并計(jì)算，下同）集中發(fā)行。同花順iFinD數(shù)據(jù)顯示，按照已公布的基金發(fā)行計(jì)劃統(tǒng)計(jì)，2月26日至3月16日期間，全市場將有11只FOF產(chǎn)品陸續(xù)待發(fā)。
在新發(fā)基金加持之下，公募FOF規(guī)模再創(chuàng)新高。截至2月24日，全市場存續(xù)FOF產(chǎn)品576只，存續(xù)規(guī)模達(dá)到2898.02億元，基金數(shù)量、規(guī)模較2025年底分別同比增長27只、456.14億元。
新發(fā)勢猛 年內(nèi)34只新品集中面市
進(jìn)入2026年，新基發(fā)行節(jié)奏明顯加快。同花順iFinD數(shù)據(jù)顯示，截至2月24日，今年以來全市場已發(fā)行34只FOF產(chǎn)品，其中發(fā)行規(guī)模超10億元的有13只。
節(jié)后首個(gè)交易日上新的3只FOF產(chǎn)品募集期較長，均有三個(gè)月封閉期，其中民生加銀多元穩(wěn)裕配置3個(gè)月持有混合（FOF）A、C在3月9日結(jié)募，富國智安穩(wěn)健90天持有期混合（FOF）A、C在3月11日結(jié)募，廣發(fā)穩(wěn)泰多元機(jī)遇三個(gè)月持有混合（ETF-FOF）A、C將在4月17日結(jié)募。
回顧公募FOF近年來的發(fā)展，在經(jīng)歷2021年以前的快速擴(kuò)張后，2022年至2024年期間受底層資產(chǎn)回調(diào)影響，F(xiàn)OF規(guī)模持續(xù)萎縮。2022年底，379只FOF產(chǎn)品規(guī)模合計(jì)1927.00億元；2023年底，F(xiàn)OF產(chǎn)品數(shù)量增長至486只，總規(guī)模大幅下降至1554.73億元；2024年年底，F(xiàn)OF產(chǎn)品數(shù)量微增至499只，總規(guī)模降至1331.50億元。
2025年，F(xiàn)OF市場出現(xiàn)轉(zhuǎn)折，市場規(guī)模、新基發(fā)行開始齊頭并進(jìn)。2025年，全年共有76只新基發(fā)行，發(fā)行規(guī)模超10億元的有23只，位居前三的分別是東方紅盈豐穩(wěn)健6個(gè)月持有混合（FOF）A（65.73億元）、富國盈和臻選3個(gè)月持有期混合（FOF）A（60.01億元）、易方達(dá)如意盈安6個(gè)月持有混合發(fā)起式（FOF）A（58.48億元）。
截至2025年底，全市場共有549只FOF產(chǎn)品，規(guī)模合計(jì)2441.88億元，數(shù)量、規(guī)模較上一年同比增長10.02%、83.39%。
業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，單一的資產(chǎn)配置已難以滿足投資需求，F(xiàn)OF產(chǎn)品正成為多元化資產(chǎn)配置的重要工具，尤其在當(dāng)前政策鼓勵創(chuàng)設(shè)資產(chǎn)配置型產(chǎn)品的背景下，其作用愈發(fā)凸顯。
產(chǎn)品收益也是受市場熱捧的重要因素。截至2月24日，今年以來增幅超10%的FOF產(chǎn)品已有8只，其中國泰行業(yè)輪動股票（FOF-LOF）A、C分別上漲20.07%、19.99%；按近1年漲跌幅計(jì)算，有10只FOF產(chǎn)品漲幅超50%，其中國泰優(yōu)選領(lǐng)航一年持有期混合（FOF）漲幅達(dá)到81.12%。
競爭加劇 十家機(jī)構(gòu)占據(jù)近六成市場份額
規(guī)模增長、市場追捧之下，F(xiàn)OF產(chǎn)品的競爭也在加劇，“迷你基”泛濫更導(dǎo)致“清盤”風(fēng)險(xiǎn)頻現(xiàn)。
目前，全市場僅有1只FOF產(chǎn)品規(guī)模超過百億元，有123只FOF產(chǎn)品規(guī)模不足5000萬元，占比達(dá)到21.35%。按照部分基金合同規(guī)定，若出現(xiàn)基金資產(chǎn)凈值連續(xù)若干工作日低于5000萬元的情形，將觸發(fā)基金合同中約定的合同終止條款。
記者注意到，今年已有多只養(yǎng)老FOF產(chǎn)品清盤，其中鵬華養(yǎng)老2040五年持有混合發(fā)起式（FOF）、中歐預(yù)見養(yǎng)老目標(biāo)2045三年持有混合發(fā)起（FOF）均因基金資產(chǎn)凈值低于2億元，觸發(fā)了基金合同終止條款。
隨著市場規(guī)模增長，行業(yè)“馬太效應(yīng)”加劇。
同花順iFinD數(shù)據(jù)顯示，F(xiàn)OF產(chǎn)品管理規(guī)模在百億元以上的機(jī)構(gòu)有10家，合計(jì)1666.05億元，占總規(guī)模的比重達(dá)到57.49%；25家機(jī)構(gòu)管理規(guī)模在10億元到100億元之間，合計(jì)1078.10億元，占總規(guī)模的比重達(dá)到37.20%。
這也意味著，剩下的49家機(jī)構(gòu)在爭搶5.31%的市場份額。
中信證券分析師認(rèn)為，2025年以來，F(xiàn)OF基金規(guī)模再次出現(xiàn)快速增長，且新發(fā)FOF基金的名稱中多數(shù)含有“多元配置”字樣，其背后是多元配置策略的全面落地與市場認(rèn)可。相較于普通的FOF基金，多元配置FOF基金不僅需要選基能力，更需要注重資產(chǎn)的多元配置，以實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)分散與收益優(yōu)化的平衡。而在這方面，頭部機(jī)構(gòu)的優(yōu)勢更為明顯。
隨著FOF產(chǎn)品規(guī)模持續(xù)提升，F(xiàn)OF管理機(jī)構(gòu)的規(guī)模排名也有所更迭，易方達(dá)基金、富國基金、廣發(fā)基金、中歐基金、平安基金等多家機(jī)構(gòu)的排名出現(xiàn)上升。其中，富國基金2024年底以29.69億元的管理規(guī)模位居第14位；2025年底上升至第2名，管理規(guī)模達(dá)到196.43億元；目前則以242.04億元的管理規(guī)模升至第一位。
非頭部機(jī)構(gòu)如何實(shí)現(xiàn)規(guī)模突圍？上述分析師稱，當(dāng)下FOF市場已從“固收+”的1.0階段步入了“多元配置”的2.0階段，市場處于重新洗牌階段，而業(yè)績是規(guī)模持續(xù)提升的基石，建議FOF產(chǎn)品規(guī)模較小的管理人要明確產(chǎn)品定位、聚焦能力圈，從“大而全”轉(zhuǎn)向“小而精”。
